BOXX ETF — 省掉银行中间商

隶属：国际资产配置体系 创建：2026-04-06

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一、核心逻辑：你为什么不该买银行定存

传统路径（银行 USD 定存 3%）:

  你 → $100K → 银行 → 买国债/回购/BOXX类工具 → 赚 4.25%
                ↑                                    │
                └─── 银行留 1.25%，给你 3.0% ─────────┘

DIY 路径（直接买 BOXX）:

  你 → $100K → BOXX → 期权 box spread → 赚 4.25%
                ↑                           │
                └─── 费用仅 0.19% ──────────┘

  多赚: 4.25% - 3.0% = 1.25%（就是银行的利润）
  每 $100K 多赚: $1,250/年

银行 USD 定存 3% 的底层资产就是国债和类似工具，BOXX 直接给你 4.25%。差的那 1-2% 是银行的利润。

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二、BOXX 基本信息

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三、Box Spread 原理

Box Spread = 买入看涨价差 + 买入看跌价差（同 strike 范围）

例: SPX 5000/5100 Box Spread
  买入 5000 Call + 卖出 5100 Call（牛市价差）
+ 买入 5100 Put  + 卖出 5000 Put （熊市价差）
= 到期时无论涨跌，锁定获得 $100 差价

成本 = $100 ÷ (1 + 无风险利率 × 期限)

→ 等效于借钱给市场，获取无风险利率回报
→ BOXX 把这个过程打包成 ETF

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四、vs 其他无风险收益工具

BOXX vs Robinhood Savings

两者收益率相同（~4.25%），但 BOXX 的税务优势明显：

• Robinhood Savings: 收益按普通收入税率纳税
• BOXX: 收益按长期资本利得税率（持有 >1 年），税率更低

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五、BOXX 在 Carry Trade 中的角色

BOXX 是 carry trade 策略的收益端：

借入低息货币 ──→ 换成 USD ──→ 买 BOXX (4.25%) ──→ 赚取利差
   CHF 0.9%                                         利差 3.35%
   (私行)

详见 carry-trade.md

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六、风险与注意事项